君融财富管理研究院  盘世雄

　　展望2009年，A股市场将在战略相持阶段表现为双向波动中寻求平衡的运行态势。预计中等级别的反弹与调整将交替出现，探底—反弹—再探底—再反弹的将会是今年股市的主旋律。相信这种双向波动趋势中，股市将包含许多阶段性的机会，不论是在心理层面还是操作层面，都将会是投资者在战略相持时期的希望。

　　资产配置：内需、现金、复苏成为09年三大主题

　　09年1季度——内需主题：当前市场上信贷全面放松的同时政府全面刺激内需，建议投资者增持铁路设备与电力设备等受益政府投资拉动的行业，并关注阶段性受益政策刺激的消费品行业，如汽车、房地产、家电、纺织等；

　　09 年上半年——内需+现金主题：届时上市公司将出现盈利全面加速下滑，建议投资者相对均衡配置，在关注内需的同时，重点配置现金流充裕、盈利相对稳定的行业，如基础消费和受益政府投资的板块；

　　09 年中期之后——并购+复苏主题：届时上市公司盈利增速或将见底，相应地股市真正进入底部区间，建议增持机械、金融、可选消费等可能率先复苏的下游周期性行业，并关注上游原材料行业的并购重组概念。

　　就一季度市场而言，行业配置将以“内需+现金”主题为主，投资者在依然关注内需的同时，可重点配置盈利全面下滑背景下现金流稳定的行业，建议超配电气设备、建筑工程、零售、农业食品、保险、医药、软件与服务、通信设备、电信服务、电力。在局部板块中，建议关注机场公路、机床、公共交通、中低端品牌服饰以及超市等细分子行业。

　　热点行业：内需相关行业、重组兼并、上海世博会相关行业、创投概念

　　就09年的经济形势和政府政策的重点导向，我们分析热点行业主要有以下四大预测：

　　第一、内需相关行业：政府刺激内需将为 09 年上半年最大的投资主题。我们多次强调，政府全面刺激内需，配合信贷的全面放松将催生局部的流动性过剩，受益于政府内需的板块可能在09 年1 季度获得全面的反弹机会。

　　综合未来政府刺激投资和消费的预期，我们可以看以看出整个内需主题对各行业带来的机会。1.围绕政府公共投资，铁路建设、军工直接受益，水泥、机械局部间接受益；2.围绕政府刺激民间投资，电力设备、通信设备、节能环保直接受益；3.围绕民生建设，医药、食品、中低端品牌服饰等必须消费直接受益，超市间接受益；4.围绕刺激内需消费，地产和汽车等支柱性消费品行业直接受益；5.围绕利率调整，电力、地产等利率敏感性行业直接受益。

　　第二、重组兼并：预计明年中期之后，当宏观的系统性风险大幅释放之后，企业之间的并购重组将成为衰退后期的投资主题，特别暴露在产能过剩风险下的原材料行业，将在并购重组中获得一线生机，成为股价反弹的契机。但就目前而言，这一主题仍然存在许多不确定性。

　　第三、2010年上海世博会相关行业：在流动性改善但企业盈利依然制约市场走势的情况下，我们预计 2010 年即将在上海召开的世博会也会成为09的一大投资主题。整个世博概念里包含了房地产、旅游、酒店等多个行业，是一个“重量级”的主题。

　　第四、创投概念：创业板到目前为止说了已经差不多有10年了，国务院终于在长假后的第一个周末给出暂定于5月1日施行的《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》，中国证券市场创业板终有望在2009年正式推出。所以在热点主题中，创投概念业是当仁不让的，鲁信高新59个交易日上涨407%正反映出了创投概念的强势。

　　版权声明：此文系深圳市君融财富管理研究院专供中国平安保险（集团）股份有限公司之稿件，中国平安保险（集团）与内容提供者共同拥有文章版权和其他相关知识产权。未经中国平安保险（集团）股份有限公司书面许可，不得复制、转载、摘编或以其他方式使用，违反此版权声明者，中国平安保险（集团）公司将追究其法律责任。