君融财富管理研究院  张燕

　　09对于基民来说，2009年的基金无疑有了一个美丽的开头。1、2月的市场强劲反弹后，基金净值增长明显，其中基金净值增长最快的中邮核心精选净值增长了27%，而净值增长在20%以上的也有32只之多。跟08年的单边下行的态势相比，09年的开门红算是给08年陷入深渊的基民们打了一支强心针。

　　回顾08年，基金表现实在惨淡，除了债券型基金一枝独秀，年平均收益率达到了6.52%。其他类型基金则全军覆没，股票型基金的平均年收益率为-50.63%，指数型基金的平均年收益率为-62.60%，混合偏股基金为-49.75%，混合平衡基金为-42.75%，甚至连混合偏债基金的平均收益也下跌了24.82%。无怪中国最牛的基金经理——王亚伟笑称“大家留级一年，重新补考，2009年将是对基金经理最大的考验。”

　　09年的市场确是对基金经理最大的考验，经济下滑和政策扶持成为09年投资市场的主题，走势总体判断为震荡市行情，但是市场反应比起灰暗的08年会强上很多。因此，09年的基金投资：也有风雨也有晴。

　　开放式基金投资策略须灵活

　　整体上讲，开放式基金投资策略的重点在于灵活，投资者要根据市场的走势调整手中基金种类的比例。市场的总体是中线策略，基金配置也一样，将反映出中线行情，也就意味着需要根据市场的变化决定股票型基金、混合型基金、债券型基金的组合比例。在市场震荡上行的行情中，增加偏股型基金的比重，而在连续降息的压力下，降低货币型基金比例。而一旦市场进入调整，则应该降低股票型基金的比例，增加债券型基金等避险品种的比例。

　　在市场总体震荡向上的行情中，伴随着热点分散、行业快速轮动的特点，选股能力较强、股票仓位较重的基金表现较好。未来我们认为市场将趋于中性，行业表现分化会更为严重，中小板会继续活跃。而市场板块轮动将对基金的选股能力提出更高的要求，选股能力强的基金将有出色表现。综合对各个基金经理的投资特点和以往业绩的表现，建议比较激进的投资者可以适当关注华夏大盘、广发小盘、国海富兰克林弹性、华夏红利。

　　而在市场进入调整的时候，风险较低的债券型基金以及偏债的混合型基金就是首选，应该适当提高其比例，而相应减少偏股型基金的比例。债市在降息周期下预计会呈现慢牛格局，09 年银行体制内的流动性增加将会推动债市缓慢上行，加上受到美国、英国降息的影响，预计09年仍有降息的空间，但幅度不会太大，速度不会太快。并且随着降息空间的缩小，收益率将逐步降低，对于资金安全要求比较高的投资者可考虑作为避险品种加以配置。建议关注华夏策略优选、兴业可转债、富国天利增长、中信稳定双利。

　　关注与中小板和深证100指数挂钩的指数型基金

　　指数基金由于其被动投资的策略，因此选择起来比较容易。从收益上来讲，历史数据显示，指数的表现通常会好过大多数主动性基金的表现，因为要指数代表超越市场同类型股票的平均收益。另外，指数型基金的优势也比较明显，首先方便分析选择，不用费心分析基金经理的投资风格和投资能力；其次，由于采取被动是策略，所以一般说来指数型基金的手续费也会比较便宜，投资成本会比较低。

　　在震荡市的大背景下，市场反弹阶段，铁路设备、输变电设备、钢铁、水泥、工程机械、化肥等行业将有超越市场的表现；在市场调整时，医药、零售、啤酒、自然景点、高速公路将有超额收益。持有相关成分股较多的中小板ETF、深圳100指数 后市则可能有较好表现，因此，建议09年指数型基金关注中小板ETF、深圳100ETF、融通深圳100ETF。

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