深圳君融财富管理研究院研究员   张燕

　　今年，要说有什么牵动着世界的神经，除了北京奥运，就是油价了，今年的油价演绎了一波剧烈波动的行情，在2008年首个交易日，国际油价在2008年第一个交易日大幅上涨。到1月2日中午，纽约商品交易所2月份交货的轻质原油期货价格在电子交易中达到每桶100美元。 随后油价一路走高，并在7月13日纽约商品交易所轻质原油主力0810合约自盘中触及每桶148.13美元的历史新高。

　　由于原油价格的上涨，各国都在担心能源危机的到来，纷纷加大对替代能源、新能源的开发，使得原料大豆等农产品的价格也高涨，在高油价和高粮价的推动下，世界范围的通货膨胀在今年的上半年呈现出加速的趋势，俄罗斯、印度、越南等国在第一季度都达到了历史高点，CPI甚至超过了10%，中国的CPI也超过了8%，甚至连欧元区的CPI都达到了3.7%，到了历史高位。高通胀同时也引起各国政府的高度警觉，欧洲、印度、中国等等纷纷把控制通货膨胀作为政府工作的重心，印度和中国更是大举实行紧缩的货币政策，因此，原油价格的飙升给世界经济发展蒙上了一层阴影。

　　但是自7月原油价格到达高点后，便转入绵延不绝的跌势。作为商品期货的领军品种，原油期货最近过去的一个月中中价格跌幅达到20.52%。8月12日，纽约商品交易所9月份交货的轻质原油期货价格盘中一度跌至今年以来的最低点112.54元。可以看到原油价格正在逐渐回落。

　　但是，对于世界经济来讲，这实在不是一件值得鼓舞的事情，虽然道琼斯工业指数在原油价格下跌后，曾一度上涨277.48，但是并没有延续涨势，原因是本轮原油价格下跌的主要原因来自需求的下降，而需求的下降正预示了世界经济的下滑。

　　需求增长正在放缓，这点毋庸置疑。石油输出国组织（OPEC）在其7月能源月报中预测，2009年市场对于OPEC原油的需求将从今年的每日3195万桶下跌至3124万桶，这将是2002年以来对于OPEC原油需求首次出现显著下滑。需求的下滑令那些原本可以影响市场的事件变得无关紧要，上周，一场飓风扫过墨西哥湾、土耳其的石油管道爆炸、伊朗威胁封锁霍尔木兹海峡都没有对原油价格构成支撑。

　　而全球经济增长的疲态是需求放缓的主要原因。根据IEA的预测，美国原油日需求今年将下降3.1%至2000万桶，明年再下跌2%至1960万桶，而他们对于美国经济的评价是：“大部分的指标显示经济增长正在快速放缓，并且很可能步入萧条。”从经济的数据来看，的确令人忧虑。

　　美国第二季经济年度化增长仅得1.9%，低于市场预期之2.3%。美国上星期首次申领失业救济金人数意外地增加7千人，升至45,000人，是自2002年三月以来最高，显示就业市场持续转弱。联储局在议息会后声明指，“经济仍有下滑风险”，前美联储主席格林斯潘表示，次债危机对美国金融体系的冲击远未结束。世界银行预计这次金融危机将造成美国银行业减计近1万亿美元。在美国房地产价格能够有效止跌企稳之前，“楼市断供”的情况仍将持续恶化。“断供”危机正从信贷门槛较低的次级抵押贷款项目向那些信贷门槛更高的抵押贷款项目扩散，并有可能进一步扩大美国“资不抵债”的断供者数量。 

　　欧洲通胀受油价推动升至16年新高。七月份通胀率一如市场所料，由上月的4%升至4.1%。欧洲央行行长特里谢表示，第三季经济增长疲弱，经济风险增加，“整体而言，下滑风险较大”，暗示央行避免再加息遏通胀。另外，失业率维持于7.3%。英国楼价录得17年来最大跌幅。全英房屋抵押贷款协会公布，七月份平均房价按年下跌8.1%。另外一项调查显示，消费信心下跌5点至39点，是自1974年有调查以来最低，反映英国经济正处于衰退边缘。英伦银行束手无策，连续四个月保持利率不变。

　　日本央行调低全年经济增长预测至1.2%，较四月份的预测1.5%低，同时调高通胀预测，由1.1%上调至1.8%。日本失业率升至接近两年新高，家庭开支则持续下跌，显示该国战后最长的经济扩张或将告终。六月份失业率升至4.1%，比预期高0.1个百分点。家庭开支按年下跌1.8%，已连跌4个月。

　　需求的增长将主要来自于非OECD国家，而这些国家正是经济增长最为快速的地方，现在也出现了一些经济增长放缓的苗头。

　　中国第二季经济按年增长由首季之10.6%放缓至10.1%，是2005年以来最慢，其中出口增长放缓，引来更多呼声要求人民币减慢升值步伐。通胀于六月份则由7.7%回落至7.1%。中国出口增长减慢，由五月份之28.1%，放缓至六月的17.6%，令政府有压力减慢人民币升值步伐以保护生产商。相应的，最近两周来，人民币兑美元升值势头得到遏制，美元开始有所反弹。今年，中国经济面临着重大的转型时期，中金报告指出：前几年高增长低通胀的增长模式本身就是牺牲了低资源价格和过度环保成本之下取得，不具有可持续性，未来中国不得不理顺国内资源价格。因此在经济软着陆的风险下的中国经济未来经济增长的速度也有可能放缓，对于原油需求增长速度自然会减缓，。

　　因此，对于世界来说，2008年实在是一个不顺利的年份，美国次贷危机的影响正在扩大，而中国经济的大转型也即将显露效果，世界经济的前景不容乐观。因此，对于油价，从供求关系的角度来讲，持续走低在所难免，但是从长期能源供应角度来讲，原油还是一个值得世界关注的商品，而现在的局势还显示，原油的走高和走低对于世界经济来讲，都不是好消息。

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