自述：我今年38岁，妻子29岁，住在北京。我自己收入不是很稳定，妻子又是全职主妇，对未来，特别是退休后的生活感到有些不确定。我的父母辛苦了一辈子，老来只能依靠儿女和微薄的社保生活，我不想自己老了以后也指望儿女或政府。我该如何规划自己的退休呢？到退休还有22年，这期间的投资形势会发生什么样的变化？

　　案例详情：

　　【资产状况】

　　林先生名下有四套房产，总值约300万元，一套供父母居住，一套自住，一套出租，一套空置(不打算出租)。无贷款。有车一辆，现值约3万元。

　　金融资产包括：存款80万元(其中40万元为定期，40万元为活期)；股票2万元(现值1.7万元)；开放式基金13.6万元(博时主题、大成沪深300指数、长城久泰300指数、华安创新、光大红利、国泰龙行，现值10.4万元)；封闭式基金5万元(瑞福优先，现值4万元)；基金定投每月2500元(博时主题1000元，长城久泰1000元，华安中国A股500元，已持续一年半)。

　　【收支状况】

　　个人年收入约20万元，但不稳定，多则40万元，少则10万元。单位未提供企业年金，退休金较少(可忽略不计)。妻子无收入。房产中的一套出租，每月租金约2000元。每年花销约10万元(日常支出6万元，赡养父母1万元，旅游等其他支出3万元)

　　【生活状况】

　　目前没有子女。林先生有三险及补充医疗保险，林太太有基本医疗保险及养老保险(可忽略不计)，夫妇俩均未购买商业保险。

　　【退休设想】

　　退休前，夫妇俩计划3～5年内要孩子，并按普通标准在退休前准备好孩子的教育费用；3～5年内计划换购一台现值20万元的车；计划以现有水平赡养父母至20年后。退休后希望维持现有生活水平即可。

　　一、规划人：陈宁，CFP持证人，(专家推荐、本期最佳方案)

　　理财忠告：基金定投额度及品种并非一成不变，可以当上证综指每上涨100点，减少投资额度100元，直至停止定投；反之则增加投资额。

　　【基本分析】

　　根据林先生家庭财务及投资情况，初步推断他是一位追求稳健的客户。虽然储备的金融资源比较丰厚，但也存在明显的隐忧：

　　首先作为家庭的主要经济支柱，林先生负有孝敬父母、扶持妻子、教养子女的责任，可以说全家的幸福生活维系于一身。如果把林先生比喻作一只会下金蛋的“母鸡”，那么理财规划首先就需要保护好这只“母鸡”；其次，流动资产中的活期存款留存过高，影响了资金的效率；第三，林太太属于全职主妇，没有收入，自行缴纳的社保有限，需要提供医疗健康保障和养老保障；第四，基金均属于高风险高收益的偏股型或是混合型的基金，缺乏搭配与组合，需要重新梳理。

　　【理财建议】

　　1、紧急备用金

　　准备3～6个月的家庭支出(5万元)即可，其他部分用于投资。如果对这5万元进行更高效的安排，可以在活期账户中保留1万元，其余4万元放到货币市场基金中。建议申领一张额度1～2万元的信用卡，既可周转消费，又便于日常支出管理。

　　2、风险保障(表略)

　　采用遗嘱需求法，林先生应购买250万元定期寿险以对家庭应尽责；此外至少准备30万元的重大疾病基金，以及相应的住院补贴保险；由于年龄差距，林太太有可能需要独立面对生活10年，建议购买重大疾病保险30万元，保障至70岁；购买住院医疗补贴型保险，最高保障至65岁；合并林先生夫妇的保费需求，年保险费用支出为18443元，占林先生家庭收入约不到10%。

　　3、投资规划(表略)

　　要满足林先生所有的理财目标，投资回报率需要达到3.95%，但其目前的金融资产组合的收益率仅为3.05%，有必要提高。根据其风险承受能力，制定出的投资组合的报酬率约为6.13%，推荐投资组合的比例为：货币型基金：债券型基金：股票型基金=22%：47%：21%。

　　需要提醒的是，在定投过程中基金定投额度及品种并非一成不变。建议当上证综合指数每上涨100点时减少投资额度100元，直至停止定投；反之则反向操作。另外，基金经理主动操作的业绩要优于被动跟踪指数的业绩，所以主动型基金的定投比重应高于指数型基金。

　　4、养老金规划(表略)

　　建议养老金由以下来源构成：国家社保(约占30%)；商业养老年金计划；投资规划产生的额外收益以及房租收益。此外，养老规划需要注意：做好个人职业发展规划，创造更多收入，为家庭理财奠定基础；尽量采取多种方式准备养老金，方式和资金越多就越有利；养老金最好做到专款专户专用；需注意潜在的法律风险(如婚姻、债权债务)。

　　5、宏观形势

　　到2020年，预计中国GDP将会比2007年再翻一番，国民经济增速将保持8%～10%。中国目前正处于快速城镇化的过程中，目前约为43%，发达国家普遍在60%以上，还有很大的发展潜力。据测算，中国的人口红利将于2015年达到最高点，从此开始缓慢下降，预计到2028年，中国将进入深度老龄化社会，这将是未来中国经济长期增长最大的隐忧。

　　【专家点评】

　　对客户的现有情况分析到位，切中要害，并提出了合理的解决方案和具体的实施计划。整体思路清晰，是一个相当不错的规划。

　　但要注意，定期寿险保额与其它保险的保额不能叠加。保险规划表中林先生的定期寿险配置了36万元，不足以弥补家庭的风险敞口。养老年金保险夫妻合计每年缴费4万元，一旦林先生年收入降低到10万元，则在当年必须变现其它资产才可支付保费，可以考虑适当降低此项保额。此外应把孩子的养育及教育规划也加进去。

　　二、规划人：蔡颖，AFP持证人，杭州银行理财师

　　理财忠告：投资10种不同的基金是为了分散风险，但如果10种都是股票型基金，就起不到分散和规避风险的作用

　　【基本分析】

　　首先，该家庭没有负债，有四处房产，财务稳健，可以适当使用财务杠杆加速资产增长；其次，家庭年收入中等，但是有一套房屋出租，获得3万元的租金收入作后备生活保障，总的来说年储蓄率达到55.4%，理财规划弹性较大；再次，家庭现有存款高于支出，保持较高的流动性，财务自由度较大；最后，夫妻双方保险保障明显不足，家庭收入来源风险叠加。

　　【理财建议】

　　1、准备教育金

　　根据调查得出的各类教育费用，林先生总共需要83万元教育金，按学费成长率3%和投资报酬率6%计算，目前需要准备41万元。林先生目前的定期存款40万元，可以作为将来孩子的教育费用，但是鉴于目前的银行储蓄年利率较低，建议购买一些中长期的银行保本浮动收益类理财产品，从而获得较高于银行定期的收益。

　　2、换购车辆

　　3～5年内换购一台20万元的车是比较容易实现的目标，即使现在也可以达到。鉴于其家庭活期储蓄较高，可以使用部分活期存款买车，如果暂不换购新车，可以投资一些货币基金或者买些现金类理财产品(T+0)，既可以保持资金的流动性，又能提高投资收益。

　　3、赡养父母

　　现在赡养父母每年支出1万元，假设通货膨胀率为3%，继续赡养20年，现在就需要准备15.3万元。考虑到父母年纪大了，会增加医药费用支出，赡养父母的钱有很大可能会增加，所以建议把一套空置的房屋出租，得到的租金收入来补充父母的赡养费。这样，空置的房屋得到收益，赡养费用也得到更好的保证。

　　4、退休生活

　　林先生目前家庭支出为9万元(不含赡养父母的费用)，假设通货膨胀率为3%，退休后余寿20年，到退休那年要准备138万元退休金。可以将两处房产出租收入作为退休金的部分来源，由于夫妻双方退休保障相对不足，建议都购买年金养老保险，以补充退休后的养老支出。另外，林先生是家庭的唯一收入来源者，建议为自己买一份保额为150万元左右的20年定期寿险，为林太太和将来的小孩生活提供有力保障。另外建议林太太购买一个健康险。

　　5、投资组合调整

　　从林先生的基金投资看，一共投资了10种不同的基金。估计林先生当初投资的初衷是为了分散风险，但是实际上10种都是股票型的基金，并没有起到分散和规避风险的作用。

　　建议作部分调整：1)基金定投的金额可以不变，但是只定投一个基金为好，建议每月定投博时主题2500元；2)其他股票基金由于现在的市值低于当初购买价值，建议暂时持有，以后逐渐调整为大成沪深300指数和华安创新这两种基金；3)不建议购买封闭式基金，等到达到购买价值后把购买封闭式基金换成债券基金(如广发强债)，以分散投资风险。

　　现在市面上的投资产品基本分三类：现金及现金等价物；固定收益投资，包括债券和定期存款等；非固定收益投资，主要是证券投资和证券投资基金。按照林先生目前的年纪和实际水平，建议多投资固定收益投资，年收益率保持在3%～8%。

　　【专家点评】

　　注意到了空置的房产，并建议通过出租盘活为有效生息资产，是有道理的；对孩子的费用进行了计算，并加入到家庭现在的规划中，符合客户要求；保险建议考虑了太太和老人的医疗问题，基金组合调整合理，整体比较全面。对具体产品可以进行进一步推荐和设计，对规划后的家庭情况缺乏分析。

　　三、规划人：杨薇，CFP持证人，华夏银行昆明分行理财经理

　　理财忠告：不建议把基金组合全部以银行存款或国债代替，因为养老金面临最大的风险是通货膨胀风险，而不是长期的基金投资风险

　　【基本分析】

　　林先生财务状况的主要问题在于：

　　1、自用资产占比过大。自用资产在总资产中占比达到56.5%，还有一套房产闲置。家庭收入的89%来自于林先生一个人，收入结构单一，隐含的财务风险较大。针对这种情况，应适度降低自用资产的占比，充分利用生息资产“钱生钱”的能力，调整其家庭收入结构，并增加保险保障，化解家庭潜在财务风险。

　　2、年储蓄比例过低。林先生家庭每年有约12.4万元的可储蓄余额，但目前仅每月定基金2500元(年定投3万元)，另有近10万元资金未做规划。

　　【理财建议】

　　1、调整基金组合

　　家庭养老的资金必须从目前就开始准备，考虑到银行定期存款利率跑赢CPI的可能性不大，而长期投资股票型基金可乐观看到每年10%左右的收益，可考虑把80万元银行存款全部置换为基金。

　　但目前，林先生投资各类基金共8只，对于普通投资者而言有些多。建议调整现有基金组合为“3+1”，即：1只股票型+1只混合型/平衡型(或封闭式)+1只指数型，再选1只货币基金作为补充。定投基金已经持续一年半，建议暂时不做变动。

　　调整后的基金组合为：30.4万股票基金+24万混合型/平衡型基金(或封闭基金)+30万指数基金+10万货币基金。根据惯例，家庭流动资金准备金额以3个月家庭开支为计，但考虑到林先生收入不稳定，故建议准备10万元的货币基金以防临时性需求。

　　2、换房与购车

　　建议把目前出租的一套住房和另一套不打算出租的住房按市场价出售之后，再用售房款150万元在次级商业区、住宅小区或大学附近购买一间50平方米左右的商铺。以每平方米200～300元的月租金计算，年收入12～18万元。购新车的20万元车款可从商铺租金累积收入中支取。

　　3、子女规划

　　鉴于林先生和林太太目前的年龄，建议可适当提前至2年内要小孩，林太太怀孕后至小孩3岁前，每年生活费用增加1万元，从每年10万元收入结余中开支。因林先生正常将在22年后退休，小孩大学毕业将在林先生退休后2～4年，故林先生需要多准备2～4年小孩的教育资金，届时可以部分基金投资置换，或用商铺租金每月定投累积。

　　4、保险规划

　　林先生应在40岁以前以较低的保费费率购买足够的商业保险，按22年剩余职业生涯的人力成本计算，保额需覆盖440万元(现值)。夫妻俩可各买一份养老保险，除外还应为林太太单独购买一份10万元的医疗保险。此外，每年额外为父母准备1万元用于低风险投资，弥补父母医疗费用不足。全家每年保费支出应控制在3万元以内(假设家庭年收入为30万元左右)，如果超支，则应重新调整保险规划。

　　5、规划调整

　　随着家庭年龄结构逐渐老龄化，可适当减少股票基金占比，调增指数基金占比。但并不建议把基金组合全部以银行存款或国债代替，因为养老金面临最大的风险是通货膨胀风险，而不是长期的基金投资风险。

　　【专家点评】

　　提出将普通住房置换为商铺的建议，有一定的合理性，但商铺投资价格较高，150万元可能买不到位置好的商铺，租金波动性较大，实际操作中要多方比较、慎重实施。以小孩名义购买公寓房在现实操作中存在许多问题和争议，更应慎重考虑。

　　80万元存款中应先配置部分债券，降低整体投资风险，再按照3+1的基金组合搭配。

　　为林先生规划定期寿险保额440万元，综合其它保险品种后总保费支出占比过高。建议以遗属需求法计算保额更为适合林先生一家的情况。

　　四、规划人：陈凡，CFP持证人，华夏银行北京市分行理财经理

　　理财忠告：资产配置远比选择产品更为重要，同时，资产配置应随着经济环境和风险承受能力的变化进行相应的调整

　　【基本分析】

　　林先生家庭的资产负债情况良好，资产总额较高，没有债务负担。虽然林太太并没有任何工资收入，但家庭收入足以满足现有的家庭支出。

　　投资方面，在不熟悉且没有时间关注的情况下，选择基金定投可适度降低投资风险。但将超过40%的投资资产分配在活期存款上，就会降低整个投资的收益水平；而在高风险投资部分，所有的基金产品均为纯股票型基金，使得这部分投资风险很高。整体来看，投资配置尚有较大改善的空间。

　　目前家庭的保险保障程度比较低。案例中夫妻双方除了基本的社会保险之外，没有其它保障。对于单收入家庭来说，存在着现金流突然中断的隐患。

　　通过简单的假设和计算可以发现，林先生家庭现金流的内部报酬率仅为1.48%，意味着家庭的剩余资产在投资时只需要取得年收益1.48%即可。如果林先生在60岁退休，大约需要准备360～450万元的退休资金。林先生至60岁退休时，累计工资收入可达到840～1050万元，加上100～125万元的租金收入，扣除各项支出，大约能积攒520～647万元的家庭储蓄。可见，如果不计固定资产和现有的投资资产(分别是300万和96.1万元)，则退休时盈余可达到160～200万元之间。(表略)

　　【理财建议】

　　根据计算结果来看，林先生家庭面临的主要风险之一是家庭收入不稳定。林先生可以尽早通过有效资产配置来提高投资收入在家庭收入中的比例，减少家庭收入的波动。

　　一般情况下，活期存款账户的资金应该以满足3个月收入的标准留存(5万元左右)，剩余资金可用于投资。由于林先生家庭资产状况较好，且理财目标较容易达成，投资配置将以战胜CPI为主要目标。建议长期资产进行如下配置：

　　1、在产品的选择上，将60%以上的资产用于固定收益类的产品，使得整个投资组合的风险保持在较低水平。定期存款与国债搭配，可以实现降低固定收益类产品利率风险的目标。年金保险产品，可以提供一定的生命保障，又可以强制储蓄，是一个不错的长期投资选择。

　　2、打乱原有的纯股票型基金组合，增加债券型基金的投资配比，减少纯股票型基金占比，增加风险更小的混合型基金，使整个投资组合的风险下降。

　　3、建议林先生为自己购买定期寿险或终身寿险，防止出现家庭主要收入来源突然中断的情况。根据遗属需求法，大约需要为林先生购买保额为150万元左右的寿险。

　　4、资产配置远比选择产品更为重要，尽快为自己构建一个配置组合，并加以实施，可以大大降低风险、提高收益。同时，资产配置也不会是一成不变的；随着经济环境的变化和投资人风险承受能力的变化，资产配置也应进行相应的调整。对于林先生来说，采取保守的投资方式已经可以满足其对退休生活的基本要求，因此，随着年龄的增长，林先生可加大定期存款和国债产品的投资，这些产品的收益不高，但风险也是最低的。

　　5、对于现有的配置来说，利率的波动对于投资收益的影响最大，它将直接影响我们投资配置中的前五类产品的收益。在利率较高时，可以考虑用国债或长期固定收益类理财产品锁定收益。股票市场的波动是不可避免的，未来仍会出现价格大幅波动的情况，但依据经验，只要坚持长期投资，仍可以获得较高的投资回报。

　　6、从宏观经济来看，近几年中国经济仍处于人口红利的获益期，经济发展迅猛。但这样的发展势头不可能一直持续下去，当经济发展到一定规模，劳动力结构开始老化时，经济增长可能恢复到一个世界的平均水平1%～3%之间，甚至更低。

　　【专家点评】

　　对客户的财务状况分析简单明了，易于客户理解。对客户的资产配置和调整的提示较为充分，形式分析和风险揭示较好。产品组合中设计了年金产品，以强制储蓄的方式确保养老规划的实施是可取的，但应注意实践中年金产品通常费率较高、流动性不强，一旦退保，通常会给客户造成损失。

　　对收入风险方面略显单薄，家庭医疗方面的保险规划还可再加强。内部报酬率的计算建立在年收入为20万元的基础上，如果收入降为10万元，则无法完成目标。投资规划过于保守，可以增加股票型基金的投资比例。

　　【专家总评】

　　林先生现有投资中，存款过多，基金品种过于分散，应增加基金、债券等配置，将资金逐步集中到二、三支基金即可。家庭主要资产在普通房产上，风险较为集中，应分析房产的位置和升值潜力，视情况进行调整。家庭保障不足，应为林先生购买寿险，为林太太购买医疗险。退休规划与子女养育同时进行，应综合考虑，提早准备，以保证储备足额退休金。

　　本案例的特殊之处在于，林先生收入不稳定，且对家庭规划具有决定性作用，因此应对其收入情况进行敏感性分析，模拟年收入10万元时的情况，对现有资产进行核心组合配置，长期持有，不到需要用钱时不考虑卖出。超过10万的收入用外围组合配置，可视市场时机进行操作。对规划后家庭每年的收支情况应进行模拟分析，按照低、中、高的对投资收益水平进行敏感度测试和分析，并根据今后实施情况跟踪调整。

　　【客户说】

　　感谢四位理财师为我家做的理财规划。我对理财有了更新的认识，人生的理财规划不是一成不变的，而是在主线的基础上，随着环境不断的变化在不断调整。

　　我和妻子一致认为蔡颖和陈宁的理财规划更符合我家的情况。原因如下：1)条理清晰 2)观点明确 3)论文格式，易于接受 4)表格化，简明易懂 5)数据有出处，较准确。

　　另外，之所以有套房产空置，是因为该房位于郊区，出租价格较低，打算过几年卖掉。选择两只指数基金定投，是因为2008年是熊市，可以买到相对低的点位，而且我深信，用不了几年A股就能回到5000点，所以非常同意陈宁的观点：股指每升百点减少定投百元。

　　建议：理财师可否以最低年收入为基点设计理财规划，让客户了解到自己最差可以得到一个什么样的理财收入，让客户看到希望！再次感谢四位理财师辛勤的付出。

　　文章来源：新浪理财