伴随着积极的财政政策和适度宽松的货币政策、充足的流动性以及投资者信心的不断恢复，A股强劲反弹，在全球股票市场中表现及其抢眼。与其同时，市场中各类基金的收益迥异，指数基金拔得头筹。

　　指数基金业绩一枝独秀

　　回顾09 年上半年基金业绩表现，突出的特点之一是指数基金表现一枝独秀，业绩显著领先于主动型基金。从上半年业绩排行榜来看，全部基金业绩排名前10 的基金中有6 只是指数型基金；易方达深100ETF以76.55%的净值增长夺得全部基金的业绩冠军，位列排行榜前10 的6 只指数基金平均净值增长高达72.01%。在各类指数基金中，表现最突出的是跟踪深证100 指数的指数基金；其次是大盘股指数基金上证50ETF和中大盘指数基金沪深300；相对较差的是红利指数和中小板等主题性指数。

　　主动型基金大多跑输大盘

　　截至6 月30 日，股票型基金平均的净值增长率为50.53%，而上半年完整运作的18 只指数型基金平均净值增长66.65%。如果从数量上来看，166只主动型股票基金中，仅有7 只基金业绩超过了指数基金的平均净值增长率，也就是指数基金打败了超过95%的主动型股票基金。

　　主动型基金的业绩逊于市场指数，表明了市场是不能战胜的。那些企图挖掘市场上被低估的股票的做法是无效的，最终只会徒劳而终。

　　指数化投资的优势将逐渐凸显

　　随着股市机构化程度的加深，基金行业规模大增，国内市场的有效性正在逐渐提升。主动型基金越来越多，占流通市值比重不断增加，意味着跑赢市场平均的难度越来越大。

　　目前股市的系统性风险大大降低，指数基金的投资风险也大为降低。经历过08 年的巨幅下跌后，可以肯定的是，股市未来几年的系统性风险大大降低；这意味着在中长期上升趋势中，指数基金的长期投资吸引力增强。

　　随着主动型基金业绩分化的加剧，指数基金的长期投资优势会逐步显现。基金数量不断增多，这意味着从中选择能够战胜市场的主动型基金越来越困难；而指数基金的选择难度则要小得多。

　　国内股市的投资环境正在发生渐进及根本的变化。指数化投资的优势将逐渐凸显，其长期战略配置的重要性正在凸显。

　　作者：深圳君融财富管理研究院   熊德超

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