您是否在卖出盈利的股票后，股票仍然上涨而后悔不已；您是否死死持守亏损的股票而舍不得忍痛割爱。在投资选择中，投资者始终受到各种心理障碍的影响，而不能做出正确的决策。

　　处置效应——投资过早的卖出盈利的股票，而一直持有亏损的股票

　　1998年，美国行为金融学家奥登（Odean）在研究了10000个人投资者的交易记录后发现，投资者更可能卖出那只上涨的股票！当股票价格高于买入价（参考点）（即主观上处于盈利）时，投资者是风险厌恶者，希望锁定收益；而当股票价格低于买入价（即主观上处于亏损）时，投资者就会转变为风险喜好者，不愿意认识到自己的亏损，进而拒绝实现亏损。当投资者的投资组合中既有盈利股票又有亏损股票时，投资者倾向于较早卖出盈利股票，而将亏损股票保留在投资组合中，回避实现损失，这就是所谓的“处置效应”。

　　投资者买了股票，如果有浮亏，一般就持有它，不愿意割肉。如果股票哪怕涨了几毛，都有套现的冲动。这种处置效应是一种行为偏差，使得投资不科学。由于这种处置效应，不少投资者的业绩表现也较差，交易规模和交易次数也较低，由于投资者并没有从损失中接受教训，处置效应是持续的。

　　脱手的股票不想再买入

　　不少投资人常有有一个错误的观念，认为已经卖掉了的股票，若再买回来，未免“太没面子”了，因为这表示你原先卖出的判断有问题。通常一个人在卖出股票后，就一心希望股价立刻下跌。但若不跌反涨，则会伤心不已。以后股票涨得越高，心中便恨得越深，怎么可能有再买回它来的心情？投资人必须认清，在股市中争的是钱，不是面子。当初买了又卖出，代表你的判断已经部分正确，至少，你是获利了结的。如果卖出后它还继续涨，就该以全新的心态面对它，忘掉你过去曾经拥有过这支股票，用平常心态来重新判断这是否仍有涨升潜力，如果有，那么，不必觉得不好意思，再把它买回来吧！

　　好马也吃回头草

　　根据经验，90%的投资人会出现心理障碍，不会再买回自己已经卖掉的股票，这真是大可不必。卖掉的股票，没有道理说不能再以更高的价位买回来，因为这只是另一次的投资而已。由于处置效应的存在，投资者会过早的卖出盈利的股票，从而股票在经过一段时间的上升后，积累了很大的获利盘。这时股票继续拉升的压力很大，配合技术性回调，投资者纷纷获利回吐。只要公司的业绩能够支撑当前的股价，投资者可以利用股价的回调而重新买进，这样不断的波段操作，可以获利丰厚。

　　作者：深圳君融财富管理研究院     熊德超

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