君融财富管理研究院 梁漓清

　　王女士是一家个体私营业主，从事化妆品的连锁经营，每月收入30万元，由于每月收入高且较稳定，除了购买房产保值外，由于对个人家庭理财不熟悉，且无时间精力，所以未做任何投资理财。

　　一、王女士家庭的基本情况

　　1、家庭成员信息

　　2、家庭财务资源

　　家庭财务资源主要由家庭收入支出表与资产负债表来体现。王女士家庭的总资产是15,780,000元，总负债5,000,000元，净资产是10,780,000元。家庭的资产负债简表如下

                                            　资产负债简表                                                  

2008年12月31日

　　家庭的年收入是3,600,000元，年支出是1,497,383元，年收支结余是2,102,617元，平均月收入为300,000元，家庭的收入支出简表如下：

　　收入支出简表

　　2007年12月31日至2008年12月31日

　　收入项（税后） 本人 配偶 支出项 金额

　　工作年收入 3,600,000 0 生活支出 330,000

　　理财年收入 0  理财支出 1,167,383

　　其它年收入 0 年投资实物支出 0

　　按揭还款本息 1,132,800

　　保险保费 34,583

　　定期定额投资 0

　　其他投资 0

　　总收入 3,600,000 总支出 1,497,383

　　 现金结余 2,102,617 

　　3、家庭财务诊断结果

　　指标 数值 理想经验数值 计算过程

　　资产负债率 31.68% 小于50% 负债/资产*100%

　　流动性比率 0.36 3-8 流动性资产/每月支出

　　净资产流动比率 0% 15% 流动性资产/净资产*100

　　消费比率 41.58% 60% 消费支出/收入总额*100%

　　储蓄率 58.42% 40% 1-消费率

　　净资产投资率 27% 大于50% 投资资产总额（生息资产）/净资产*100%

　　家庭财务诊断分析

　　1. 收支情况分析：目前家庭收入每月约30万元，且相对稳定，每月结余较多。

　　2. 资产负债情况分析：王女士家庭负债500万，但资产几乎全部为房产，全部投资为房产投资，建议采用以租养供；同时将收入结余在理财专业人士的指导下投入到金融资产中。

　　3. 储蓄能力分析： 王女士的收入主要用于房产投资。储蓄能力较强，投资房产虽能有效地抵御通胀，但近年房产市场的大涨大跌，投资风险亦较高，且不易变现，一但急需动用资金，流动性会存在风险；投资产品较单一，并未产生投资收益，财务资源的安全性和收益应未能较好的利用。

　　4. 资产流动性分析：该指标远远低于经验值，每月收入较高，但为了保障家庭的正常支出和应急，应配备一些低收益的类现金资产。

　　5. 投资资产配置分析：目前家庭资产中，投资资产占27%。比例较小，可投资资产大多配置在房产，，投资品种比较单一，未产生投资收益，只能获得房产的保值和增值作用。

　　6. 家庭风险保障情况分析：显然王女士夫妇年收入比较可观，为自己家庭筹备了寿险、重大疾病险，但健康医疗险、养老保险等未做好规划。因此夫妻二人都需要适当加大稳健而强制储蓄型的保险配置。

　　二、退休生活理财方案

　　王女士希望在55岁退休，还需要工作8年。配偶希望在55岁退休，还需要工作10年。 退休后能过上与目前相当的生活水平，同时还希望有足够的储备应付医疗等方面的支出。退休后每年的生活水平相当于现在的297,000元，退休后生活支出的调整系数为0.9，假设年通货膨胀率为4%，退休时的年生活支出水平为439,633元。随着通货膨胀的增长，退休后的年生活支出水平如下表。

　　现在的年生活支出 退休后支出调整系数 退休后年支出现值 退休后年生活支出（元）

　　退休时 退休10年 退休20年 退休30年

　　330,000 0.9 297,000 439633 650764 963290 1425905

　　王女士属于防守稳健型的投资者。稳定是王女士的重要考虑因素，希望投资在保证本金安全的基础上能有一些增值收入。希望投资有一定的收益，但常常因回避风险而最终不会采取任何行动。

　　根据我国经济发展和金融市场发展的历史数据和未来预测，结合王女士的风险承受能力，我们所设计的退休规划在以下假设条件下进行：

　　1、年通货膨胀率4%。

　　2、退休后投资年收益率4%。

　　3、退休前投资年收益率5%。

　　退休规划的截止时间为王女士配偶 84岁时。假设王女士退休时到配偶 84岁时年支出保持不变。

　　王女士家庭于2019年进入退休期，需要规划家庭的退休生活至2048年。为了达到所计划的退休后生活支出水平相当于目前的297,000元/年，退休当年需要支出439,633元。家庭需要在王女士57岁、配偶55岁时，准备13,188,978元才能够保证退休后的财务独立。退休后的已备资源给王女士带来的收入相当于退休时的0元，这样家庭的退休生活需求缺口为13,188,978元。退休生活总的财务需求如下表：

　　退休时退休生活总需求 退休时已备

　　资源总额 退休时退休金缺口 退休金缺口（现值）

　　13,188,978元 0元 13,188,978元 8,501,733元

　　三、养老理财策略及产品配置

　　上述的分析表明，家庭的退休金需求缺口在王女士55岁时为13,188,978元。这笔资金需要在退休之前早做安排，投资一部分资金到特定投资组合中去，以备退休生活所需。

　　筹集退休资金的方式有一次性投资与定期定额投资两种。一次性投资的好处在于未雨绸缪，尽早为未来的财务目标做准备，同等收益率情况下本金投入更少，并且投资时间长，可以取得较理想的投资回报，但与其它中短期理财目标在现金流方面可能会有冲突。定期定额投资方法的好处在于有规律地从收支结余中划出一笔钱，专款专用，减少各项理财目标在现金流方面的冲突，在市场波动情况下降低投资风险，达至理想目标。

　　不同收益率的投资组合对退休规划的理财策略影响很大，我们可以通过下表来对比前述四个产品组合：

　　组合一 组合二 组合三 组合四

　　假定的退休前投资年收益率 3% 5% 7% 12%

　　退休金缺口现值 1671,974 873,224 605,194 351,612

　　方案一 一次性投资金额 1,000,000  1,000,000  1,000,000  1,000,000 

　　每月定期定额投资金额 97,484  87,952  78,968  58,745 

　　方案二 一次性投资金额 0 0 0 0

　　每月定期定额投资金额 108,187  99,676  91,758  74,385 

　　退休后，由于医疗费用等支出的大额与不可预测特征，退休储蓄累积资金不能承受太大风险，我们建议到时将资金投入到低风险的组合中去，希望届时继续寻求我们的帮助。

　　为了保障退休后仍能保持目前的生活品质，我们建议根据我们提供的策略执行退休生活储蓄计划，从现在开始建立退休金账户。

　　在实际操作中，可根据不同时期的形势合理安排各投资组合的资金比例，从而得到更为有效的的综合投资收益，如果现在就按我们的建议执行养老投资计划，在退休时就可筹集到所需的养老资金。

　　为了顺利实现上述退休规划目标，我们建议将一次性投资与定期存储的资金放到专门的退休储蓄账户中。由于退休规划期限较长，可以适当投资于高风险资产，因此我们建议将退休储蓄资金投资于股票、基金等，而不应该投资于银行存款等产品。然而，为了保证退休资金的安全，我们建议将部分退休资金投资于保险等产品，可以在获得较高收益的同时控制风险。

　　综合以上分析结果，我们建议按下表构建一次性投资组合：

　　产品类型 产品种类 产品占比 投资金额 推荐产品

　　防守型 银行存款 10% 100000 活期存款

　　防守型 短期国债 30% 300000 三、五年期凭证式国债

　　防守型 货币市场基金 20% 200000 万家货币基金

　　防守偏稳健型 银行保本型结构理财产品 40% 400000 3%-6%低风险固定收益类理财产品

　　合计 -- 100% 1000000

　　每月按下表构建定期定额投资组合：

　　产品类型 产品种类 产品占比 投资金额 推荐产品

　　防守偏稳健型 非传统型保险（分红险和万能险） 40% 35181 固定年金（分红型）产品

　　稳健型 稳健型储蓄投资计划 60% 52771 “AVIVA”的储蓄定投计划（稳健型）

　　合计 -- 100% 87952

　　四、子女教育规划目标

　　姓名 教育项目 距现在年数 就读年数 年教育费用 年生活费用 年养育费用合计

　　孩子 幼儿园 0 3 30000 50000 80000

　　孩子 小学 1 6 30000 70000 100000

　　孩子 初中 7 3 50000 80000 130000

　　孩子 高中 10 3 100000 100000 200000

　　孩子 大学 13 4 150000 150000 300000

　　孩子 硕士研究生 17 2 150000 150000 300000

　　注：本表中所有的金额都按2009年购买力计算。（金额单位：元）

　　在目前教育费用年年上涨的背景下，实现这两个设想将花费不菲。尽管家庭收入较丰厚，但由于各项计划的开支比较多，为保证家庭的教育经费不被挤占，保证能接受高品质的教育，我们建议从现在开始进行教育规划，为将来的教育费用建立专门的资金账户。

　　五、子女教育需求分析

　　我们在进行教育规划前必须对未来的经济环境有所设定。在本建议书中，我们采用了以下假设条件：

　　1、年通货膨胀率4％；

　　2、教育费用年增长率为4％；

　　3、教育投资年收益率5%。

　　在我们的假设条件下，王女士家庭教育费用支出的总现值为3,048,572元。

　　六、子女教育需求分析

　　上述的分析表明，家庭总的教育费用折成现值是3,048,572元。这笔资金需要早做安排，投资一部分资金到特定账户，保证教育目标的实现。

　　筹集教育资金的方式有一次性投资与定期定额两种。一次性投资的好处在于未雨绸缪，尽早为未来的财务目标做准备，同等收益率情况下本金投入更少，并且投资时间长，可以取得较理想的投资回报，但与其它中短期理财目标在现金流方面可能会有冲突。定期定额方法的好处在于有规律地从收支结余中划出一笔钱，专款专用，减少各项理财目标在现金流方面的冲突，在市场波动情况下降低投资风险，达至理想目标。

　　不同收益率的投资组合对教育规划的理财策略影响很大，我们可以通过下表来对比前述四个产品组合：

　　组合一 组合二 组合三 组合四

　　假定的教育投资年收益率 3% 5% 7% 12%

　　教育金缺口现值 3,798,332 3,048,572 2,480,857 1,572,012

　　方案一 一次性投资金额 500,000  500,000  500,000  500,000 

　　每月定期定额投资金额 19,402  17,303  15,336  11,002 

　　方案二 一次性投资金额 0 0 0 0

　　每月定期定额投资金额 22,344  20,697  19,207  16,133 

　　为了筹集家庭的教育资金，我们建议按照教育投资年收益率为5%的投资组合进行投资。这个投资组合的两个方案如下表所示：

　　一次性投资金额 每月定期定额投资金额

　　方案一 500000 17303

　　方案二 0 20697

　　以上两种方案都能实现家庭的教育目标，由于家庭的净资产比较高，我们建议按照方案一进行教育投资，因为在初期进行一笔比较大的一次性投资，就更不会受家庭未来收支波动的影响，实现目标就更顺利。

　　七、子女教育理财产品配置

　　为了顺利实现上述教育规划目标，我们建议将每年定期存储的资金放到专门的教育储蓄账户中。由于教育费用支出刚性，不适合投资于高风险资产，因此我们不建议将教育储蓄资金投资于股票，而应该投资于银行存款、保险、银行理财产品与国债等保本型产品。然而，为了保证教育资金也能获得足够的收益，我们建议将部分教育资金投资于配置型基金与股票型基金，在控制风险的同时获得较高收益。

　　综合以上分析结果，我们建议按下表构建一次性投资组合：

　　产品类型 产品种类 产品占比 投资金额 推荐产品

　　防守偏稳健型 债券型基金 50% 250000 华夏债券

　　稳健型 配置型基金（混合型基金） 50% 250000 华夏回报

　　合计 -- 100% 500000

　　每月按下表构建定期定额投资组合：

　　产品类型 产品种类 产品占比 投资金额 推荐产品

　　防守偏稳健型 债券型基金 50% 8652 南方宝元债券

　　防守偏稳健型 非传统型保险（分红险和万能险） 50% 8652 万能险

　　合计 -- 100% 17303

　　综上所述，王女士家庭属于高收入阶层，夫妻人到中年，而孩子尚小，在孩子成年时，将面临父母年迈，自己将成家立业，结婚生子的压力。在目前王女士的企业运营状况看，收入来源高且较稳定，似乎不存在家庭财务危机，但如何运用现有财富，为未来几十年构筑更坚实的家庭财产保障，防患不确知的风险，是现阶段可通过专业理财师进行筹划的。从王女士的家庭人口结构、收入支出、资产负债等家庭财务状况，建议重点关注和解决：

　　1、增强金融性资产的投资比例，增强资产的流动性。依托专业的理财机构和信任的理财师为您进行金融资产的配置和管理。获得稳健的资本收益。将固定资产和流动资产配置在合适的比例，以保障资产的流动性，同时防止投资的单一风险和获得综合收益。

　　2、将原购买的保险产品重新做个保单检测，以核查是否足以满足您的需求。同时加强医疗险和老年护理等保险产品的配置，适当配置养老年金（分红型）产品，以确保老年的固定收入来源，同时可获得保险公司的投资红利，抵御通货膨胀。

　　3、将孩子的教育费用和夫妻的养老费用专户进行管理，其余的资产进行综合金融、房产投资，在理财顾问的指导下进行投资管理，定期做投资检测，征求理财专业顾问意见。

　　4、适当进行海外全球投资，以满足将来移民的生活需求。海外基金定投是很好的获得全球投资收益的产品，同时具有保险保单的功能，可有效避税和规避法律风险。但海外投资面临投资环境的不熟悉、金融海啸等不利因素，如何投资海外产品，选择好投资市场，是需要通过专业机构和熟悉海外市场和产品的理财顾问为您提供的。

　　5、充分利用房产投资获得租赁收入，或通过买卖获得投资收益。可投资在商铺、写字楼、住宅等不同类型的房产，买入可直接入伙租赁的房产，如无时间精力办理租赁事宜，可通过全权委托方式让房产中介公司提供服务。