一封夹在工资条中的信

　　尊敬的先生/女士：

　　恭喜您再次收到工资条（在金融危机的背景下，有一份稳定的工作总是幸运的）。 

　　当你习惯的只看“实发工资”项目时，是否会担心某一天“养老保险”项目的数目出现变化？当若干年后，你的的退休生活是否能做到“不差钱”？

　　金融风暴尚未过去，关于继续推进“事业单位养老保险制度改革试点工作”的消息吸引了人们的关注。一时间，几家欢喜几家忧。作为第一批试点城市的广东，高校教授现在办理提前退休，退休金4000元/月以上；若不申请，根据企业养老保险计算方法看，退休金则可能只有1800元/月。如此差距皆来自养老金双轨制。

　　人们的养老金不仅要经受国内社会保障改革的影响，更要面对中国变“老”的事实。根据2000年全国第五次人口普查统计显示，2000年中国老龄人口已经超过总人口数的10％。按照联合国和世界银行的通常标准，中国正式步入老龄化阶段。1.32亿的老龄人口，占世界老龄人口总数的五分之一，占亚洲老龄人口的二分之一，使中国成为世界上老龄人口最多的国家。

　　国内尚需完善的社会保障制度、中国迅速老去带来的赡养压力和金融危机下财政对社保支等出问题，最终成为了人们无法回避的“养老之忧”。面对诸多不确定，你该怎样守住你的养老金？当为今天的收入喜悦的时候，别忘了还有更多的明天等着你。

　　养老要闯“三道关”

　　“寿比南山不老松”，是中国表达对长寿期待的最常用说法之一。 

　　而它前面总会有“福如东海长流水”的前提。从今天来看，除了情感上的满足外，人们在追求长寿路上最大的“福”莫过是，老有所养，万不要经历赵本山所说“人活着，钱没了”的痛苦。在今天的中国，“福水”想要“长流”，再也不是单纯的工作和储蓄可以解决的问题。

　　在《即将出现的世代风暴——美国经济的未来》一书中提到，决策未来生活福利的应该是4种不同资产构成的资产组合，即中国人的“长流水”式的养老金：隐性资产、金融资产（证券投资、存款现金）、家庭资产（住房、汽车等个人固定资产）和个人资产（学识、技能和健康资本）。其中，“隐性资产”就是指未来收入的承诺，包括社会保障、国家医疗保险和雇主提供的退休金。而在我国企业年金尚不普及的情况下，社会养老保险则成为最主要的隐性资产。面对经济的沉浮、制度的变迁，人们手中的养老金愈加脆弱。在不可回头的“老”路上，我们的养老金更要经历不可回避的三关考验。

　　第一关：在活跃的“老”国家中求增量

　　中国的经济发展令人艳羡，但是却不能掩饰中国变“老”的现实。根据于全国第五次人口普查统计数据，按照联合国和世界银行的通常标准，如果一个国家60岁以上人口达到10％，或者65岁以上人口达到7％，就可视为进入老龄社会。目前，中国60岁以上人群比例已达到11.12%，2001年65岁以上人群比例为7%，正式进入老龄化社会。中国的老龄人口达1.32亿，占世界老龄人口总数的五分之一，占亚洲老龄人口的二分之一，是世界老龄人口最多的国家。

　　老龄化国家就意味着，人们的寿命延长（图1），老人整体数量增多（图2），对社会保障需求增加。随着人口生育率降低，中国现在的生育率只有1.7，低于大多数发展中国家，劳动力减少，赡养压力增加。对于即将走向老年的人群来说，积攒更多的养老金是个人晚年生活的必要保证。而对于绝大多数人来说，积攒更多养老金的办法仍是工作和社会保险。但是，数据却在呈现另一个事实，依靠养老金生活并不一定无忧无虑。在中国飞速发展的经济面前，人们积攒多年的养老金未免捉襟见肘。

　　第二关：从基本养老保险转轨中求存量

　　“利用有限的资源，为最广泛的人们提供基本生活保障。”是对社会养老保险本质的阐述。虽然我国经济今年有快速发展，但是人口基数大，收入水平低，使基于从养老保险获得未来养老金变得更加脆弱。由于国情限制，养老保险在城乡覆盖不均，双轨制使得体制内外的人们获得社保障程度不同。个人养老金在不同地区、不同体制内差异较大。在传统环境下维护自身养老金，必需经历以下条件考验：

　　避开保障覆盖缺口

　　为什么人们在公务员考试和事业单位招聘中争得头破血流？稳定、有保障是其中最根本的原因。社会科学院人口与劳动经济研究所研究员王德文表示，就目前而言，我国的社会保障体系仍然是一个高度分散化的网状结构，而这个网络中有很多遗漏和不足。表现在城市与乡村分割，城市中企业单位、事业单位和机关单位（公务员系统）彼此分割。为了追寻一份有保障的生活，人们就不得不在职业选择中去争抢为数不多的位置。

　　我国养老保险一直存在工作单位性质和行政区域的分类限制。在企业单位就业的人们虽然在社保覆盖范围内，相对公务员和事业单位工作人员，只能享受较低的养老保障。而占广大的农民甚至谈不上社会保险。社会保险中的基本养老保险、基本医疗保险、失业保险、工伤保险和生育保险的覆盖率大多低于80%，而社会福利、社会救助、优抚安置等与社会保险相并列的社会保障项目也未能做到应保尽保。

　　在国内，一个人只有在人生发展的各个路口谨慎选择，成为获得优胜的少数才可以有机会享受到更好的社会保障。虽然这样的机制可以促进人口素质被动的提高，但是却在最基本的“民生”问题上存在缺陷。

　　收益双轨差异

　　即便有了基本养老保险的保障，人们的养老金还要经受双轨制下的不公平竞争增长。1993年我国引入了养老保险制度，不区分机关、事业和企业工作人员。但由于改革遇到了较大的阻力。到1995年，最终机关和事业单位养老金没能纳入社保体系，而继续由财政负担，造就了养老金的双轨制。

　　如果你属于企业范畴，可以在退休后领取养老金的前提是在1998年以前，缴满了10年的社保养老费；或者在1998年以后，缴满15年的社保养老费。企业养老金主要有两部分构成：基本养老金和个人账户，公式为：

　　月领养老金=上年本地区社会平均工资*20%＋个人账户累计*1/120.

　　假如一职工每年交3000元的社保养老金，共交30年，那么个人账户累积为9万元（利息略）。假如他领取养老金时当地平均工资为2000元，那么他领的养老金为每月：

　　2000*20%＋90000*1/120＝400+750＝1150元

　　目前企业退休职工都属于“中人”，其养老金=基本养老金+过渡性养老金+个人账户养老金。目前大部分企业退休职工的养老金替代率都只有30％。

　　但在事业单位和政府机关，每月养老金构成大不相同，以上海为例，

　　事业单位人员的养老金结构=基本养老金+各项补贴福利。

　　其中，基本养老金=退休前最后一个月的工资*工龄系数，如，35年以上工龄的以90％计算，15-20年工龄的以70％计算，而基数主要由级别工资、岗位工资、绩效工资、医疗津贴、生活津贴、上海地方政府岗位津贴等等组成。从1992年上海实行公积金制度后，每月还有固定的房贴以及物价补贴等，这些不算在基本养老金中，退休后依然可以全额发放。从1993年~1995年，上海事业单位人员也缴纳了个人养老金，这部分养老金也按照工龄长短，按一定比例折算到基本养老金中，最低1％，最高工龄超过35年的则是7％”。

　　超过30年的工龄，再加上个人缴纳养老金的补贴，以及其他全额的补贴和福利，这样情况下，事业单位工作人员退休后的养老金替代率都可以达到90％，是一般企业的3倍。

　　机关公务员的养老金计算标准则和事业单位基本相同，只不过工资结构包括级别工资、工龄工资、职务工资、地方政府岗位津贴、医疗津贴、通信补贴、交通补贴等等。2007年实行的“阳光工资”改革把以前除基本工资以外的收入都纳入到工资范畴内统一核算，造成公务员的工资基数快速上涨。

　　当你可以在不均匀保障分布，双轨养老保险制度下依旧保持养老金的完整和重组时，最后能影响你的只有财政投入和对社保资金的管理。

　　Tips:

　　养老金替代率：养老金/在职收入

　　老人、中人、新人：在1993年引入养老保险制度后，1993年以前已退休称“老人”，已参加工作的职工称“中人”，养老改革需遵循“老人老办法、新人新办法、中人补齐”的基本原则。

　　第三关：跨越黑洞与潜在危机

　　隐性的黑洞

　　无论是国家还是个人，每个人都要为自身买单，即便不是马上，但迟早都要还清。 

　　如果一个人出现资不抵债就会破产；而如果一个国家的财政系统中出现了长期不能弥补的“黑洞”，那就有可能演变成一种“财政灾难”。而我国的社保账目上恰恰存在着一个“黑洞”。

　　历史隐性债务是我国现行养老保险制度设计方面存在的一个重要问题。我国社会保障制度改革始于上世纪80年代中期。此前退休的人员没有缴纳过养老金，也就没有个人账户，此前参加工作的人员个人账户由开始缴纳养老金时算起，个人账户不完整。因此这些人的退休费金就只能由正在工作中的人员来承担。即，

　　（公式源自，《即将出现的世代风暴》美，劳伦斯•J•科特里考夫，斯科特•伯恩斯 著）

　　其中，“隐性债务”包括社会保障、医疗保险、实物券、福利支出、医疗救助计划。在历史隐形债务压力下，我国养老保险制度社会统筹和个人账户相结合部分基金积累模式在大部分地区因为个人账户空账运行而名存实亡。

　　2006年全国养老保障基金收入为6309.7亿元，支出是4896.7亿元，历年累计节余仅为5488.9亿元；只是一年的支出规模。然而，现收现付制是建立在劳动年龄人口比重高、人口抚养比低以及生产率高的基础上的，在生产率水平尚低，同时人口抚养比即将提高的条件下，这个制度的可持续性就值得怀疑了。

　　一旦我国经济进入平稳发展时期，进入老龄化社会后（见图3），当期收取的养老金是不可能支付得起退休人员的退休费用的。如果不能采取多种措施化解由于新旧养老制度转型而形成的对中老年职工的历史欠账，未来终将会对我国社会保障制度产生重大冲击，并直接将巨大的负担转移给下一代，中国的隐性债务也可能成为“财政灾难”的导火索。

　　人们只要掌握正确的时机和方式，金融资产、家庭资产和个人资产都可以为养老提供有力的资金支持；唯有与国家财政安全紧密相关的隐形资产在你的资产负债表中看似稳定，却又暗藏危机。将这份退休资产组合安排得当，不要为若干年后留下遗憾，不仅仅是一个人的事情。

　　图 3 中国养老负担与人口老龄化趋势

　　注：人口预测系按照总和生育率为1.8的假设进行的。

　　资料来源：预测数字为中国人口与发展研究中心王广州提供。

　　潜在统筹危机

　　当你在全国各地打拼的时候，是否也为了分散到各地的养老账户而纠结。分散的户头，各地社保缴纳标准的差异化，不仅浪费了人力，更打乱了自身养老金规划，导致养老金不必要损失。让社保账户“不折腾”的最好办法就是，提高科学统筹标准。

　　自1993年转轨至今，我国尚未全部实现社保省内统筹管理。各地方之间的社会保障制度不统一，地区间转移的困难，各种社会保障政策缺乏统一标准，同时也加大了社保基金管理的困难。在没有实行省内统筹的地区，个人账户和统筹账户划分管理不清，存在着资金混淆使用的情况。这样会进一步加剧社保资金中“财政黑洞”的扩大，进而加大人们养老金的风险。因此，要想发挥社保基金稳定的保值升值效应，必须提高社会保障基金的统筹层次，由中央一级进行统筹管理。

　　据统计数据显示，2007年我国财政收入5.1万亿元，占当年GDP的20.8%；2007年，社会保障支出占财政支出的比重为10.89%。我国财政对社会保障的支持力度仍然明显偏小，与发达国家30%至40%的比例差距较大。2008年，我国政府预算安排社会保障支出6684亿元，较上年增长1288亿元。财政部副部长丁学东在媒体上也表示，今后要加大财政投入，多渠道筹集资金，建立科学合理的社会保障筹资机制。

　　社保基金如何自保

　　在2008年股市开始走熊时，就有声音要求“平准资金”尽快救市。而社保基金恰有平准基金功能。作为大家的养命钱，社保基金会在股票投资中奉行价值投资理念。对股票投资，坚持正确处理投资对象的内在价值与市场价格涨跌之间的关系。

　　作为国家的战略储备基金，社保基金在15至20年后才发生支出。其负债期限较长，中短期支付压力较小。适应这种资产负债特性，社保基金会确立了股票长期投资的理念，安全至上的理念，责任投资的理念。

　　从2001年社保基金开始投资运作以来至2004年，社保基金共经历了4个完整的投资年度。按资本加权计算，4年间社保基金累计收益率为11.82％，同期通货膨胀率为5.04％，累计收益率高于同期通货膨胀率6.78％。全国社保基金投资回报超过同期通货膨胀水平，实现了保值增值目标。到2007年底，全国社保基金按市值计算总资产为5161亿元，预计到2010年可超过1万亿元。近5年，全国社保基金年化实现收益率为10.7％，比同期年均通胀率2.59％高出8.11个百分点。

　　社保基金凭借着稳定、科学的操作理念可以在多年中保值、增值，守住了人的们“养命钱”。但是中国老年人和正在走向老年的人们所需要的除了基本的“生存”，更进一步提升到对生存质量的更高要求。这样看来，在不断完善我国基本养老保险制度的基础上，企业投入和个人投资的分量将愈加重要。

　　本文部分数据、表格援引自：

　　社会科学院人口与劳动经济研究所 所长 蔡昉 论文《养老保障制度改革》

　　社会科学院人口与劳动经济研究所 研究员 王德文 论文《中国城乡养老保障：挑战与选择》

　　全国社会保障基金会网站

　　养老钱从哪来？

　　文/本刊记者 王雪吟

　　在一项在城镇养老保障制度调查中，提供了下列选项，我们用红色标注了占比最多和最少的：

　　1.大幅度提高工资，通过个人储蓄来解决养老保障

　　2.必须参加养老保险，依靠养老保险来解决养老问题（57.7%）

　　3.从年轻的时候就参加社会统筹，退休后领取退休金（39.2%）

　　4.由子女和家庭解决养老问题

　　5.提高在职职工的工资，不再给退休金，完全由子女来赡养老人（ 2.2%）

　　6.国家和社区大量发展老年公寓、社会福利院解决养老问题

　　7.年轻时应该多挣钱，储蓄起来，将来老了就有保障了

　　8.享受退休制度，退休后有保障所以现在少挣点钱没关系

　　9.年轻时就应该享受，多挣多花，至于老了怎麽办不想那么多（1.2%）

　　10.积极参加社会统筹，依靠社会保险制度解决养老问题

　　先看看自己，为养老我们是做了些准备的：缴纳社保养老金、购买商业养老保险、投资有升值空间的固定资产、进行金融资产的投资组合、拼命存钱或者再生个儿子？但调查显示，大多数人真正实施的只有一到两项，而且缺乏长远考虑。 

　　我们习惯这样思考：我们的父母在年轻时候也没有精心准备，但现在他们不是正在安度晚年么？而且除这些方法外，我们还能做什么？

　　哪种养老方式最适合你

　　本篇探讨的不是要准备多少养老金才可以安度晚年的老话题，用大多数人的说法：穷人有穷人的养老方式，富人有富人的。所以，我们更愿意分析一下，那种养老方式最适合你。

　　1. 社保养老金

　　性质：社会福利保障

　　实施条件：定期缴纳一定时间后，拥有到达法定退休年龄后定额支取的权利

　　保障性：钱经评级***

　　按照目前的标准，最早开始领取社保的年龄是55岁，也就是说，1953年前出生、城镇户口、有固定职业的部分人员已经开始享受这种社会福利了。

　　同美国的“婴儿潮”一代一样，1953年前出生的人也同样带有时代性：大多数生于人口高峰期，有1～10个甚至更多的弟兄姐妹，职业生涯开始于20岁左右，有储蓄习惯；他们中年时经历过房屋改革，每个家庭至少拥有一套住房，他们的子女一般在大学阶段才面临学费的压力，他们的父母同样拥有住房，一般由兄弟姐妹共同赡养；他们中的多数人一生最大的消费支出就是孩子结婚和置业，即便如此，手中仍握有大规模的现金存款……

　　这就是我们的父辈，他们中的有些人现在领取的退休金甚至高过青壮劳动力的工资。除了“高收入、无消费”的特点外，他们还享受了人口红利期创造的高额退休金。

　　试问，我们能达到如此的资产结构么？简单来说，我们赡养上一辈和抚养下一代的压力更大，现金不足，资产太少，而且我们退休时根本没有所谓的人口红利存在了。对于70后而言，完全依靠社保金养老的可能性不高。

　　目前收现付养老金制度面临的最大挑战是人口急剧老龄化和计划生育政策造成的现代家庭缺乏赡养父母能力。咨询机构麦肯锡发表过观点，由于政府养老金缺口到2010年或将达1100亿美元，因此建议中国向固定缴款型模式转化，同样由雇主和雇员缴款，但委托指定的基金管理，养老基金托管方要提供资质证明，保证一定的长期回报可能。这一模式的效果是，可以使养老金实现稳定增值，但巨大的缺口和有限的收益率是需要足够的时间才能拉平的。而且即使是在美国这种养老体系发达的地方，也由于金融危机造成的养老金收益下降，导致适龄人口不得不延长工作年限应对。

　　可实现性：60%。完全依靠社会保险养老，最大的可能性就是延长工作时限，也许你要工作到65岁，而且需要被动承受养老金政策变化可能产生的成本。

　　2.商业养老型保险

　　性质：拥有一定保障性的金融产品

　　实施条件：按照投保类型，缴纳足够金额既拥有拆借或是存款功效。如疾病发生时可实现短期金融杠杆或有限金额返还。

　　保障性：钱经评级**

　　商业养老年金保险是寿险的一种，一般是从年轻时开始定期缴纳保险费，到合同约定年龄开始持续、定期地领取养老金。优势是保障性高，缺点是开始得越早、受到通胀、货币购买力下降的影响就越大。

　　个人商业养老保险中，保监会规定的固定利率的传统型养老险利率最高为2.5%；而分红型的金额多少和保险公司的投资收益有直接关系。从产品设计上，商业养老保险适合有稳定工作和持续收入的人群，但缺点也显而易见——它需要尽早开始积累，但我们这一代的现实是，收入高峰期的支出也是最高的，除了高的工作压力外，生儿育女、供房和供车等生活压力同样是最高峰，而在有限的回报率面前，摆着的同样是巨大的养老金缺口。

　　可实现性：40%。大多数商业保险不具备抗通胀功能，而且中国的保险市场尚不完善，监管和保单设计均存在一定漏洞，把保险产品视做养老保障不切实际，不如当作是锦上添花。

　　3.储蓄，还是储蓄

　　性质：最基础最通俗的养老方式

　　实施条件：开一个或多个银行账户，长期坚持，积少成多

　　保障性：钱经评级****

　　据说很多发达国家的养老政策已经在向鼓励个人储蓄上倾斜，原因就是没有一个国家能够免受人口老龄化的影响，这导致银行存款余额停止增长、导致自工业革命以来一直稳步提升的生活水平停滞不前。

　　中国的储蓄率虽然全球最高，但并不是由最需要储蓄的人创造的，年轻一代比上辈人挣得多、存得少，负债更高。一般劳动者储蓄高峰期在30岁~50岁，此后储蓄率将下降，退休后家庭储蓄减少并开始花费过去积累的资产。然而，正值收入高峰的年轻一代正在变得全球化，我们没有前辈的节俭，却有更高的支出要求。对于美国来说，即使她的出生率较高，又有稳定的移民涌入，但在婴儿潮一代达到退休年龄之前，储蓄率就已经低得惊人，只能依靠来自他国的资本流入来弥补经常账户的赤字。中国的情况好很多，老实说，在金融投资存在巨大风险和资产泡沫化程度高的情况下，老老实实储蓄确实是必要之举，养老金专家建议，靠推动经济增长不能解决所有问题，提高退休年龄、放宽移民限制或鼓励生育的效果显现又太久，只能靠增加储蓄率并在已有资产上获取更高回报才可以。

　　可实现性：80%。虽然有购买力下降的风险，但更为稳妥，而且储蓄是一切投资实现的基础。仅从数据上看，70后缺乏足够的时间来弥补储蓄不足和未来需要增加之间的矛盾，只能靠加大储蓄量来弥补。

　　4.建立投资组合

　　性质：以钱生钱，用时间换收益

　　实施条件：了解各种投资产品的性质，根据自身需要制定收益目标和投资策略，稳定持有并实施质量监控

　　保障性：钱经评级****

　　及早建立投资组合，保证资产稳定增值是理财专家最为推崇的养老方式。一定程度看来，如果可以实现长期稳定收益的话，这是最为理性的养老方式。投资组合中：包括土地和房屋在内的不动产具有长期抵抗通货膨胀和实现一定增值的可能性，股票、基金等金融资产具有很强的变现性和实现高收益的可能，黄金、原油等实物资产可以降低投资组合的风险并对抗经济周期的轮换，收藏性艺术品可在怡情养性之余有机会获得超额回报……总的来说，投资的象限越多，互补性就越高，风险周期的差别就越大，资产就越安全。

　　当然，投资组合法也存在弱点：第一必须要用大量的资金和时间去建立投资组合，第二由于市场的变化的，确保组合的有效性同样需要精力和专业性。广泛的投资组合理论包含了所有养老方式，但狭义的投资组合一般只是固定资产和金融资产的简单配比，使其收益确保退休后几十年生活所需的难度同样很大。

　　可实现性：80%。建立投资组合的最困难之处在于对收益和对应时间的要求，没有任何一种投资是不包含风险的，如果建立的时间太短或是对收益率要求过高，就会降低整个组合的风险弹性。

　　5.养儿防老？

　　性质：最基础最通俗的养老方式

　　实施条件：开一个或多个银行账户，长期坚持，积少成多

　　保障性：钱经评级**

　　依靠后代赡养，这更符合中国传统文化，但问题是下一代也许“有心无力”。

　　目前正处在收入高峰期的我们这一代的父母，他们本身具备一定的自我养老能力，国家投入在其身上的养老金又很充足，因此给儿女造成的压力并不大。有些父母甚至可以反过来为儿女提供帮助，尽管我们不够节俭、消费增加、普遍负债，但也许还会有财产上的继承。但随着社会化和全球化进程加快，人与人之间的个体竞争加大，我们的婚姻和生育期在逐渐推后，为了使下一代更具竞争实力而延长子女的教育期或是加大对他们的教育投入，很可能导致自我养老投入周期和子女教育周期有一定的重合——就是说，养儿未必能防老，反而会分流部分你的资金储备。

　　更严重的一点，就是观念的滞后：不久前的一项统计表明，城市居民和农村居民对于“养儿防老”的认识有所差异。如果只有四种方式，城市居民，49.1%的人会选择把花在子女身上，老了靠子女；34.2%的人愿意自己储蓄养老；28.2%选择参加社会养老保险；3.0%的人愿意买商业保险。但在农村，老年人把子女作为第一选择的人数高达82.0%。城市化进程的现实，即可能会迫使这82.0%的人扭转目前的观点。

　　可实现性：40%。靠子女远不如靠自己的确定性更高，计划生育形成的4—2—1家庭结构让年轻人的家庭负担加大，社会结构的变革又让他们在社会上的竞争加剧、拥有资产的成本变高，未来更缺乏保障。

　　没有一种养老方式是100%确保有效的——这个结论看似无用。但其实，如果你能意识到此前自己关于养老的考虑是多么简单、对几十年后生活的规划是多么的不清晰、目前的准备与需要之间是多么的大相径庭，你就能明白本文的苦心了。新的“二八”理论，如果不能成为占世界人口比例20%的有钱人，就需要用80%的收入为自己的将来作打算，如果你的准备不足、投入不够、资产单一还没有大笔的遗产可以继承，晚景凄凉就不仅是个威胁了。

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